2018 年消费金融 ABS 发展报告 2018 年消费金融 ABS 发行规模超 2800 亿 年末现小高峰 发布单位:融 360 大数据研究院 作者:李万赋 内容摘要 近年来,资产证券化高速发展,消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在 2017 年, 消费金融资产证券化出现井喷。但从 2017 年底开始,受监管与风险等多种因素的影响, 消费金融 ABS 急刹车, 2018 年 2 月甚至出现零发行,但随即在 3、4 月份实现了较为强 劲的反弹。2018 年下半年,消费金融 ABS 延续这一反弹趋势,9 月份出现了全年最高的发 行量,11、12 月份又形成一波小高潮,全年发行规模远超预期。 本报告是融 360 大数据研究院撰写的消费金融 ABS 系列报告第三篇,统计、分析了 2018 年全年的消费金融 ABS 发行情况。 总体上看,2018 年消费金融 ABS 全部回归场内,全年共成功发行 104 支产品。发行 总金额超过 2800 亿元,达到 2017 年的 55%,反弹强劲。与此同时,消费金融 ABS 的发行 利率呈波动下行趋势, 加权平均优先级票面利率从 1 月份的 5.98%下降至 11 月份的 4.09%, 12 月份稍有反弹,但仍维持在 4.15%的低位;2018 年全年消费金融 ABS 产品的加权平均 优先级票面利率为 4.65%,显著低于 2017 年年 5.07%的水平。 除了数据方面的良好表现外,2018 年下半年以来,资产证券化和消费金融领域的利 好消息不断,例如:消费金融规模仍在持续攀升、资产证券化的环境不断规范、货币政策 /资金面持续改善等。结合 2018 年底超乎预期的发行表现,融 360 预计消费金融 ABS 在 2019 年将维持良好的上升势头,发行主体继续增加,发行规模持续扩大,发行利率保持 平稳。 1 2018 年消费金融 ABS 发展报告 目录 一、年末现 ABS 发行小高峰 全年消费金融 ABS 规模超 2800 亿元 .................... 3 二、2018 消费金融 ABS 优先级票面利率仅 4.65% 远低于 2017 年水平 ................ 4 三、发行机构屡现新面孔 消费金融 ABS 市场复苏趋势显著......................... 5 3.1 获批半年 兴业消费金融首发 ABS 成本仅 3.99% .............................. 5 3.2 非持牌机构表现活跃 百度教育贷独立打包 ABS 第一期顺利发行 ................ 5 四、趋势确立 2019 年消费金融 ABS 会更好 ..................................... 6 2 2018 年消费金融 ABS 发展报告 一、年末现 ABS 发行小高峰 全年消费金融 ABS 规模超 2800 亿元 近年来消费金融ABS发行情况 200 180 6000 5142 5000 150 104 4000 100 2844.63 3000 54 2000 50 7 996 1000 0 138 0 2015年 2016年 2017年 2018年 发行产品数量(支) 发行总额(亿元)(右轴) 图 1-1 近年来消费金融 ABS 的发行情况 数据来源:中国资产证券化分析网 融 360 大数据研究院统计整理 据融 360 统计, 2018 全年, 消费金融领域共发行 104 支 ABS 类产品, 发行金额达 2844.63 亿元,约为 2017 年发行规模的 55%。总体来看,发行数量和规模都远超 11 月中旬时的预 期,主要得益于年底消费金融 ABS 发行的小高峰。11 月、12 月,消费金融 ABS 的发行量 分别为 19、12 支,发行规模分别为 534 和 354 亿元,成为除 9 月份之外全年发行量最大 的两个月度。 2018年各月消费金融ABS发行情况 800.00 25 700.00 20 20 600.00 19 500.00 15 400.00 722.74 12 10 300.00 9 9 534.00 200.00 6 6 7 6 354.07 5 274.25 5 5 100.00 120.00 180.99 71.22 166.10 150.54 150.08 120.64 0.00 0 0 发行总额(亿元) 发行产品数量(支)(右轴) 图 1-2 2018 年各月消费金融 ABS 产品发行情况 数据来源:中国资产证券化分析网 融 360 大数据研究院统计整理 从月度数据来看, 消费金融 ABS 在 2018 年 1 月的开局尚可,2 月则受政策影响出现 断崖式清零,但随即在 3、4 月份实现强劲反弹。此后的发行情况趋向平稳,到 9 月份达 3 2018 年消费金融 ABS 发展报告 到年度最高,当月发行消费金融 ABS 20 支,金额达到 722.74 亿元。 10 月份的发行量受国庆假期的影响下降较大,但仍在正常范围内。随后临近年底, 节日较多,用户消费需求和电商促销活双管齐下,消费贷款的增加带来了消费金融 ABS 发行规模的较大增量,形成了前文所述的小高峰。 从这些数据可以看出,2018 年消费金融 ABS 的发行情况已经实现稳步回升。年末超 过预期的发行小高峰则预示了 2019 年的良好开局。 二、2018 消费金融 ABS 优先级票面利率1仅 4.65% 远低于 2017 年水 平 2018年各月消费金融ABS的优先级票面利率 6.50 5.98 5.83 6.00 5.51 5.98 5.42 5.50 5.87 5.28 5.33 4.98 4.97 5.00 5.26 5.24 4.68 5.10 5.07 4.41 4.36 4.50 4.61 4.58 4.41 4.00 4.09 4.15 所有产品加权票面利率(%) 企业ABS的加权票面利率(%) 图 2-1 2018 年各月消费金融 ABS 的优先级票面利率 数据来源:中国资产证券化分析网 融 360 大数据研究院统计整理 2018 年全年,消费金融 ABS 产品的加权平均优先级票面利率为 4.65%,显著低于 2017 年(年度平均优先级票面利率在 5.07%左右)的水平。 从各个月份来看,这一利率整体呈波动下行趋势。1 月份的优先级票面利率高达 5.98%, 到 8 月份降至 5%以下,11 月份更是低至 4.09%。12 月份虽略有回升,但从单个产品来看, 同一机构发行的同样基础资产的 ABS 产品利率仍在下降,比如借呗 ABS 从 11 月份的 4.97% 降至 4.72%。 分机构类型来看,2018 年银行系的平均优先级票面利率最低,仅为 4.02%;电商系唯 1优先级票面利率从一定的侧面反映了消费金融 ABS 的融资成本,本报告用其作为后者的衡量指标。 4 2018 年消费金融 ABS 发展报告 品会的最高,为 5.28%。除了发行利率一直居高不下的捷信消费金融外,持牌机构(包括 银行和正规的消费金融公司)仍然具有明显的成本优势。非持牌机构中,度小满金融的优 先级票面利率均值最低,为 4.25%;其次是京东金融的 4.62%。 2018各类主体消费金融ABS加权平均优先级票面利率(%) 6.00 5.19 5.21 5.23 5.28 4.88 4.96 5.00 4.62 4.25 4.02 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 图 2-2 2018 年各类主体发行的消费金融 ABS 加权平均优先级票面利率 数据来源:中国资产证券化分析网 融 360 大数据研究院统计整理 三、发行机构屡现新面孔 消费金融 ABS 市场复苏趋势显著 3.1 获批半年 兴业消费金融首发 ABS 成本仅 3.99% 2018 年 5 月底,兴业消费金融公司获得资产证券化业务资格,是继捷信消费金融和中 银消费金融之后第三家获此资格的持牌消费金融公司。兴业消费金融于 12 月在银行间债券 市场发行了金额为 19.25 亿元的“兴晴 2018 年第一期个人消费贷款资产支持证券”,优先 级票面利率为 3.99%,远低于捷信消费金融的发行利率。 表 3-1 消费金融公司 2018 年 ABS 发行情况 公司名称 发行时间 项目发行总额(亿元) 优先级票面利率(%) 2018.03 35.99 5.99 2018.07 30.16 5.75 捷信消费金融 2018.10 30.14 5.10 2018.12 25.01 4.50 兴业消费金融 2018.12 19.25 3.99 数据来源:中国资产证券化分析网 融 360 大数据研究院统计整理 3.2 非持牌机构表现活跃 百度教育贷独立打包 ABS 第一期顺利发行 5 2018 年消费金融 ABS 发展报告 12 月 13 日,百度金融服务事业群组发行了“天风-度小满教育贷 2018 年第 1 期资产 支持专项计划”,总发行金额为 18.29 亿

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