中国私人银行2019 数字化时代的商业革命 廖天舒、何大勇、李洋 2019 守正创新 匠心致远 年 3 月 目录 前言 1 1. 中国私人财富市场概览及走势 3 1.1 财富规模:涨势维持,增速换挡 3 1.2 创富来源:热钱退潮,实业创富 4 1.3 区域分布:10省市迈过5万高净值人数门槛 5 2.宏观经济及投资市场回顾与展望 7 2.1 2018回顾:经济承压,资产风险与收益共振 7 2.2 2019展望:周期收敛,市场将重显配置良机 8 3. 资管新规对私人财富市场的影响 11 3.1 新规影响:财富管理行业正在面临革命性转变 11 3.2 资金走向:真实风险偏好显现,理财资金分流 12 4. 私行客户行为特征及需求分析 14 4.1 理财目标:首要理财目标向财富保值转变 15 4.2 投资理念:资产配置的理念逐步深入人心 16 4.3 机构选择:信任加深,专业和中立成为选择机构的首要考虑因素 18 4.4 专业服务:对于财富传承及税务法律服务的诉求日益凸显 20 5. 特定客群需求分析及财富管理建议 24 5.1 民营企业家:经营压力之下,更需聚焦优势、管理风险 24 5.2 80、90后:自信自主、需求多元;保持定力、做好规划 26 6. 私人银行市场展望及私行业务发展建议 30 6.1 时代重任:私行业务应坚守初心,勇担责任 30 6.2 行业展望:模式转变,私行业务迈入新时代 30 6.3 能力蜕变:客户旅程视角重塑私行业务核心价值 31 结语 35 附录:模型及调研方法论说明 36 中国私人银行2019 守正创新 匠心致远 前言 回顾 2018 年,受到整体经济和投资环境影响,国内私人财富总量增速阶段性放缓,各 类资产价格波动增大,投资复杂性显著上升。随着资管新规的正式发布和逐步落地,中国 财富管理行业的业务模式和市场格局将面临重构,资产配置和长期投资的价值将逐渐绽放。 在此特殊的行业发展历史背景下,中国建设银行与波士顿咨询公司第三次合作,以对 3,399名建行私人银行客户的综合调研和大量的数据分析为基础,深入解析当前中国财富市 场的市场环境和客户诉求变化,探寻未来行业发展的新动能和新方向,为高净值客户的财 富管理提供更好的建议。 本次大规模私人银行客户调研发现,“50”成为一个高净值客户特征分布比例的高频 词,表明高净值客户需求在很多方面已越过“变化”的关键节点,机构需要更加正视市场 已经产生的结构性变化。 • 理财目标方面:整体而言,高净值人士的主要理财需求已经由追求财富快速增长转向 追求财富的稳健、保值和长期收益;50 岁是高净值人士理财目标转变的分水岭。 • 投资理念方面:高净值人士投资心态日趋理性,对于风险和收益之间的辩证关系理解 更加透彻,超过 50% 的高净值客户需要金融机构为其提供优质的资产配置服务。 • 产品服务需求方面:超过50%的客户正在或即将进行财富传承;而伴随着财富传承和 综合财富规划需求的上升,在理财产品之外,客户对于税务、法务等专业服务的热情 空前高涨。 • 机构选择方面:高净值人士对于专业机构和专业能力的依赖加深,超过50%的客户将 其 50% 以上资产放在主办金融机构;机构的整体品牌形象、专业性和中立性已成为私 行机构的核心竞争力。 2019年4月 中国建设银行 · 波士顿咨询公司 2 中国私人银行2019:守正创新 匠心致远 从客户结构看,民营企业家仍是中国高净值客户群体的绝对中坚力量,在新的市场和 监管环境下,第一代和新生代企业家财富管理需求均在发生结构性的变化。私人银行业务 在巩固民营企业经营信心、助推经济的转型升级、引导私人财富向善等方面的社会价值也 将更加凸显。私人银行业需要勇担责任,积极采取行动。一方面,要坚守财富管理业务的 初心,将以客户为中心、赢得客户信任作为立身之本,帮助客户培育更加成熟的财富管理 理念;另一方面,要适变应变,积极推动新模式、新能力和新机制的建设,在新的赛道上 抢占先机。财富管理体系的建设非一日之功,守正创新,精耕细作方能成其久远。 中国建设银行 · 波士顿咨询公司 2019年4月 中国私人银行2019:守正创新 匠心致远 3 1. 中国私人财富市场概览及走势 1.1 财富规模:涨势维持,增速换挡 整体而言,2018 年国内居民总财富增长势头维持,但增速显著放缓。截至 2018 年底, 国内居民可投资金融资产总额达到 147 万亿元人民币,国内居民个人财富增长的势头依然 延续,个人可投资金融资产与 2017 年相比增长 8%,但增速较 2013-2017 年平均增速 16% 的 水平有明显下降。2018 年增速放缓的原因受到多重因素影响:其一,宏观经济增速放缓给 居民收入增长速度带来一定影响;其二,2018 年投资市场表现不佳,股票和相关资管产品 净值下跌,部分投资人财富缩水;其三,在企业经营压力增大的情况下,部分民营企业家 将个人的部分存量财富转而投入企业,以继续支持企业经营。 展望未来五年,伴随着中国经济逐步企稳,国内私人财富整体规模的增长仍将延续, 但增速将延续阶段性放缓趋势。我们预计未来五年,克服了短期经济周期波动之后,2023 年个人可投资金融资产有望达到 243 万亿元人民币,2019-2023 年复合增长率恢复为约 11% (参阅图 1)。 从高净值客户群体来看,2018 年,国内个人可投资金融资产 600 万元人民币以上的高 净值人士数量达到 167 万。从规模看,中国高净值人群总人数仍稳居全球第二,但 2018 年 增速与前五年相比同样显著放缓。未来几年,由于经济增速整体仍将维持目前中速,而房 图 1 | 在较为严峻的市场环境下,2018 年中国个人可投资金融资产规模仍保持了上涨势头,预计 2023 年将达到 243 万亿规模 中国个人可投资金融资产规模1 个人可投资金融资产规模构成 年复合增长率 万亿,人民币 万亿,人民币 2013-2018 2017-2018 243 76 89 107 121 136 147 +11% +8% 52% 48% 50% 49% 存款 9% 10% 57% 62% 147 +16% 136 银行理财 29% 20% 121 107 股票 8% -21% 89 13% 14% 15% 16% 10% 信托 30% -13% 76 9% 5% 私募 57% 22% 7% 8% 10% 8% 7% 6% 8% 10% 8% 公募和券 4% 5% 27% 19% 商资管 4% 5% 5% 5% 6% 6% 保险 10% 4% 其他 13% 8% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 …… 2023估 2013 2014 2015 2016 2017 2018 资料来源:波士顿咨询公司中国财富市场模型(2018)。 1 个人可投资金融资产包括离岸资产,不含房地产、奢侈品等非金融资产。 2019年4月 中国建设银行 · 波士顿咨询公司 4 中国私人银行2019:守正创新 匠心致远 地产过去作为快速创富引擎之一的动能难以维系,预计 2019-2023 年中国高净值人群数量 年复合增速约为 8% 左右,到 2023 年将增长至 241 万人。但另一方面,随着财富分散和传 承需求日益显现,我们预计未来几年高净值人群的资产配置将从房地产、企业股权向金融 资产进行更多的转移。因此,我们预测高净值个人可投资金融资产仍将维持年化 16% 的快 速增长,增速将高于社会整体财富增速,2023 年有望达到 82 万亿元人民币(参阅图 2)。 图 2 | 2018 年高净值人士的数量已达 167 万人,预计 2023 年将增长至 241 万人,形成一个可投资金 融资产 82 万亿的私人银行市场 中国高净值个人数量1 中国高净值个人可投资金融资产总额 万人 万亿,人民币 250 +8% 241 82 80 +16% +6% 200 158 167 60 +21% +8% 150 126 105 40 +24% 36 39 100 86 29 73 24 18 50 20 15 0 0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 …… 2023估 2013 2014 2015 2016 2017 2018 …… 2023估 资料来源:波士顿咨询公司中国财富市场模型(2018);BCG 分析。 1 高净值个人定义为可投资资产大于600万元人民币的18岁以上成人。 1.2 创富来源:热钱退潮,实业创富 从社会整体的角度来看,居民收入的快速增长和累积一直是中国个人可投资金融资产 增长的最大动力,也是中国财富市场增幅显著高于其他成熟市场的主要原因。2017年以前, 受到经济和房地产市场高速成长等因素的驱动,居民财富增速尤其显著。面向未来,随着 经济增速放缓,房地产市场走向稳定和金融市场的成熟,一夜暴富式的机会难再觅,存量 财富的保值增值更加受到关注。而从整个财富管理市场来看,对于存量财富和客户的深耕 的重要性将不断提升。 从高净值客户群体来看,中国高净值人群的主体是一代企业家

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