2019 年上半年宏观经济运行分析与展望 (2019 年 7 月) 上半年,宏观经济运行总体平稳,GDP 实际同比增长 6.3%。 分季度看,一季度 GDP 同比增长 6.4%,二季度 GDP 同比增速降 至 6.2%,但仍处于年初设定的增长目标区间,展现出较强韧性。 三驾马车方面,消费对经济增长的基础性作用依然突出,固定资 产投资增速有所企稳,进口增速降幅高于出口增速,导致外需贡 献由负转正。价格方面,CPI 走势“前低后高”,但仍处温和区 间,PPI 涨幅明显回落,人民币汇率季度波动较大,弹性进一步 增强。政策方面,财政政策更加积极,稳健的货币政策适时适度 发挥逆周期调节,金融政策牢牢把握金融供给侧结构性改革的主 线,合力确保经济运行在合理区间。 展望下半年,结构升级将巩固消费在经济增长中的基础性作 用,基建提速有望带动投资增速回升,净出口对经济增长的贡献 率或出现下降。CPI 同比中枢将有所上移,但年度 CPI 有望控制 在 3%以内,PPI 或将进入同比负增状态,人民币汇率将在合理区 间内窄幅整理。宏观政策将继续发挥逆周期调节作用,建议积极 财政政策继续加大盘活存量,提高地方政府债券发行的市场化水 平,稳健货币政策可通过构建完善的基准利率曲线,推动利率市 场化工作取得新突破,金融政策应围绕深化金融供给侧结构性改 革的主线,增强金融机构的韧性,在发展中防范和化解风险,还 要实施就业优先的社会政策。通过激活力、挖潜力、增动力,促 进经济社会持续健康高质量发展。 目录 一、宏观经济运行状况..................................................................... 2 (一)国内生产总值....................................................................2 (二)三次产业及行业运行状况............................................... 3 (三)固定资产投资....................................................................5 (四)消费....................................................................................8 (五)进出口................................................................................9 (六)物价..................................................................................12 (七)汇率..................................................................................14 二、宏观经济政策........................................................................... 16 (一)财政政策..........................................................................16 (二)货币政策..........................................................................21 (三)金融政策..........................................................................25 三、2019 年下半年宏观经济展望..................................................27 四、2019 年下半年宏观政策建议..................................................30 1 一、宏观经济运行状况 (一)国内生产总值 1.经济下行压力有所显现,GDP 增速仍处目标区间。据初步 核算,2019 年上半年国内生产总值(GDP)累计 450,933 亿元, 实际同比增长 6.3%,增速较上年同期和上年全年分别下滑 0.5 和 0.3 个百分点。总体上看,今年上半年经济下行压力有所体现, 但实际 GDP 增速仍处于年初设定的 6.0%-6.5%的增长目标区间之 内。 分季度来看,一季度 GDP 同比增长 6.4%,与上季度持平, 二季度 GDP 同比增速降至 6.2%。今年以来,我国经济发展面临 的环境更趋复杂严峻。特别是进入二季度,伴随中美经贸摩擦波 澜起伏,全球经济减速态势愈加明显,外部环境更加复杂,但在 国内逆周期政策适时预调微调作用下,我国宏观经济增长仍然展 现出较强韧性。 图 1-1 GDP 累计同比实际增速及“三驾马车”拉动率 % 资料来源:WIND 2.消费对经济增长的基础性作用依然突出,贸易摩擦带来短 2 期扰动,外需贡献由负转正。从三驾马车来看,消费方面,上半 年消费拉动经济增长 3.8 个百分点,贡献率达到 60.1%,较上年 同期分别下降 1.5 和 18.4 个百分点,仍是推动经济增长的主导 力量。上半年消费拉动力有所减弱,主要受同期在消费中占比较 高的汽车销量大幅下滑拖累,而减税等积极财政政策带动居民可 支配收入增速小幅上扬,对上半年居民消费增长形成一定支撑。 投资方面,上半年投资拉动经济增长 1.2 个百分点,较上年 同期和上年全年均下滑 0.9 个百分点,贡献率为 19.2%,较上年 同期下滑 12.2 个百分点,主要受同期基建投资增速仍处筑底过 程,制造业固定资产投资减速明显影响。外贸方面,在贸易摩擦 等因素影响下,上半年我国进口额出现同比负增长,而出口保持 微增局面,净出口对经济增长的拉动由负转正。上半年净出口拉 动 GDP 增长 1.3 个百分点,贡献率也由上年同期的-9.9%升至 20.7%。 (二)三次产业及行业运行状况 1.服务业对经济增长的引领作用进一步巩固。分产业看,在 经济增长结构转型推动下,今年以来服务业保持较快增长态势。 上半年,服务业增加值同比增长 7.0%,增速与一季度持平,较 上年同期下滑 0.7 个百分点,对经济增长的贡献率达到 60.3%, 与上年同期相比基本保持不变。第二产业增加值同比增长 5.6%, 增速较一季度和上年同期分别下滑 0.5 和 0.4 个百分点,对经济 增长的贡献率为 37.1%。第一产业增加值同比增长 3.3%,增速较 一季度加快 0.6 个百分点,与上年同期基本持平。因此,上半年 服务业继续保持自 2015 年以来在宏观经济中的主导作用。 3 图 1-2 GDP 累计同比实际增速及三次产业拉动率 % 资料来源:WIND 图 1-3 规模以上工业增加值和制造业增加值同比增速 % 资料来源:WIND 2.工业增加值增速略有下滑,增长结构持续优化。上半年, 全国规模以上工业增加值同比增长 6.0%,增速较上年同期下滑 0.7 个百分点,较上年全年下滑 0.2 个百分点。在工业中占比近 九成的制造业增加值增速有所下降,同比增长 6.4%,增速较上 年同期和上年全年分别下滑 0.5 和 0.1 个百分点,成为当期工业 4 增加值增速不及上年同期的主要拖累。上半年汽车销量下滑带动 产量同比负增长,在制造业中占比较高的汽车工业增加值同比出 现负增,则是制造业增速回落的主要原因。值得注意的是,今年 上半年制造业和工业增速表现出较为明显的“季末发力”特征, 即 3 月和 6 月增速明显走高,而这也与当月汽车工业增速大幅改 善直接相关。上半年高新技术产业同比增速达到 9.0%,领先整 体工业增速 2.6 百分点,且增速呈逐月上扬之势,体现工业结构 转型升级持续推进。 3.农业继续保持常态增长水平。上半年,全国夏粮总产量 14,174 万吨,比上年增加 2.1%,与历史最高年(2017 年)持平。 1-6 月,猪牛羊禽肉产量 3911 万吨,同比下降 2.1%,其中,受 猪瘟疫情影响,猪肉产量下降 5.5%,而牛肉、羊肉和禽肉产量 则同比分别增长 2.4%、1.5%和 5.6%,替代效应有所显现。 (三)固定资产投资 1.制造业投资明显减速,拖累固定资产投资增速出现小幅下 滑。1-6 月,全国固定资产投资累计同比增长 5.8%,增速较上年 同期和上年全年分别下滑 0.2 和 0.1 个百分点。从三大类投资来 看,上半年固定资产投资增速下滑主要受占比约三成的制造业投 资明显减速拖累,加之基建投资延续低增,抵消了房地产投资保 持两位数高增长带来的影响。 5 图 1-4 固定资产投资及三类主要投资(累计同比名义增速,%) 资料来源:WIND 2.资金来源受限,基建投资增速低位徘徊。1-6 月,基建投 资(不含电力)累计同比增长 4.1%,低于上年同期 3.2 个百分 点,但较上年全年反弹 0.3 个百分点,呈低位企稳趋势。今年以 来,地方政府土地财政收入下降,城投表外融资处于压缩过程, 加之财政赤字及专项债增幅有限,基建资金、特别是项目资本金 来源受到制约,成为上半年基建投资反弹乏力的主要原因。6 月 10 日专项债新规落地,规定专项债资金可作为部分重大基建项 目的资本金,并鼓励金融机构打消顾虑,为城投公司非隐性负债 的合规项目提供资金。这从侧面揭示了上半基建投资增速较低的 原因。 3.商品房销售有所

pdf文档 2019年上半年度宏观经济形势分析与未来展望

行业报告 > 贸易_宏观_微观经济 > 宏观经济 > 文档预览
34 页 0 下载 233 浏览 0 评论 0 收藏 3.0分
温馨提示:当前文档最多只能预览 5 页,若文档总页数超出了 5 页,请下载原文档以浏览全部内容。
本文档由 梦曦媚淼2019-08-07 15:06:55上传分享
给文档打分
您好可以输入 255 个字符
知豆文库的域名是什么?( 答案:zhidoudou.com )
评论列表
  • 暂时还没有评论,期待您的金玉良言